文章简介：作为唯一一家集团整体混改试点单位，中国联通的混改进程备受关注，相关方案也经过了将近一年的精雕细琢，集中了多少人力编写审核。作为第一个“吃螃蟹者”，中国联通在混改路上可谓是摸着石头过河。但如此重磅的混改方案居然出现了纰漏，令业界大为不解。
乌龙、手误、违规……
作为唯一一家集团整体混改试点单位，中国联通的混改进程备受关注，相关方案也经过了将近一年的精雕细琢，集中了多少人力编写审核。作为第一个“吃螃蟹者”，中国联通在混改路上可谓是摸着石头过河。但如此重磅的混改方案居然出现了纰漏，令业界大为不解。
中国联通的混改方案在上交所挂了几个小时后闪电撤下。虽然在香港联交所和中国联通香港官网上仍能看到相关公告，但眼尖的记者还是发现，香港官网的相关公告做了三处修正：一是将战略投资者占股比例从原先的34.9%改为35.2%;二是将苏宁云商从“垂直行业公司”调至“大型互联网公司”类型;三是将中期业绩里的“收入构成”出现的排版失误修改。
这等“乌龙”还真是不常见。中国联通的混改大戏还有多个疑团待解。
疑团一：与定增新规不相容?
市场人士分析称，中国联通此次发行的方案与证监会2月新发的定增新规有两处相悖，关系到此次定增最核心的内容——定价和入股比例。
今年2月份，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订。其中影响到中国联通的有可能是这一条：上市公司申请非公开发行股票(定增)的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。
根据中国联通此前披露的混改方案，战略投资者向联通A股公司(600050)认购约90亿股新股，并向联通集团公司购入19.0亿股联通A股公司股票，共占扩大后已发行股本34.9%，价格为每股人民币6.83元;此外，联通拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，价格为每股人民币3.79元;总交易对价约为人民币780亿元。显然，该方案已大大超过了总股本20%的限制。
在达睿咨询首席分析师马继华看来，方案有可能触及这条新规。他指出，中国联通混改从去年10月就已经启动，照常理判断，780亿元的募资规模有可能很早就得到了监管方的批准。因为联通混改牵涉各方力量太多，过程繁杂，需要十个部委点头。尤其是方案框架敲定后，还要跟各个投资者逐一谈判，过程艰难而缓慢。不过在他看来，这只是流程上的问题，无碍联通混改的大局。
疑团二：信披流程违规、没有一同停牌?
联通混改牵出了多家“金主”，突然披露的混改方案令被点名的很多金主们猝不及防，昨日纷纷紧急停牌。有人指出，中国联通在此或存在信息披露流程违规的情况。
其中，网宿科技、宜通世纪、用友网络、苏宁云商均发布公告称，拟参与中国联通混改事项，因相关事项对公司影响较大，股票自2017年8月17日起停牌。
而最大的战略投资者中国人寿昨日发布澄清公告，确认参与中国联通混改，但所涉及的投资金额占公司最近一期净资产的7.15%，未达到上交所规定的披露标准。
作为联通混改主体的A股上市公司，从今年4月5日起中国联通一直停牌。而中国联通H股在8月16日上午临时停牌，称将发布内幕消息。
不过，在业内人士看来，在这个问题上中国联通也是“两难”。如果中国联通跟这些盟友们一同停牌，无疑昭告天下混改方案公布的时间。
疑团三：“中国中车”实属手误?
联通战略投资者阵容豪华：百度、阿里巴巴、腾讯、京东等四大互联网巨头联袂登场;苏宁云商、滴滴出行、网宿科技、用友网络、宜通世纪等垂直行业领先企业入局;还有中国人寿等大型金融、产业集团参与，以及国有企业结构调整基金、前海母基金等站台。
而在中国联通前晚发布的14家战略投资者名单中，中国中车赫然在册。但令人大跌眼镜的是，昨日早间，中国中车发布澄清公告否认参与认购，令市场大为疑惑。
不过剧情似乎还在反转。昨日晚间坊间有消息称，中车集团旗下中车金证将参与联通混改。不过这还没有得到官方的证实。
在资深电信观察家付亮看来，中国中车前期有可能确实参与谈判，毕竟要保证国有股份的占比。但是对中国联通来说，谈判多头并进，版本太多，工作量太大，忙中出错也可以理解。最终这些都将只是联通混改大戏的小小插曲而已。
